进化论王一平: 中国资产赔率处最佳阶段

发布日期:2024-06-10 04:15    点击次数:108

证券时报记者 许孝如

近日,百亿私募进化论资产举办2024年春节策略交流会,创始人、首席投资官王一平对A股市场、策略和部分行业进行分析,备受市场关注。

王一平认为,当下不需要过于悲观,中国资产的赔率处于最佳阶段,2024年有望迎来一个长周期转折点。若愿意耐心等待,A股不少高股息资产、港股中的互联网公司可能会迎来赔率和概率的双击。值得注意的是,王一平除了在策略上坚定看多市场,今年还两度用真金白银自购旗下产品。

此外,股票私募近期延续加仓势头。私募排排网数据显示,当前股票私募仓位指数较2月8日的最低点增加1.88%,尤其是百亿私募加仓幅度最大,这显示私募对接下来的行情持乐观态度。

中国资产赔率

处于最佳阶段

王一平认为,投资实际上是由两部分构成,一部分是概率,另一部分是赔率,目前中国资产的赔率已处于非常好的阶段,当下不需要过于悲观。

他解释,首先,1998年到2024年近26年时间里,A股市场周期通常为6年~7年,一般来说下跌超过3年的周期,往往容易迎来一个上涨开启以及加速上涨的阶段。在目前A股市场已经震荡调整3年的情况下,2024年有望迎来一个长周期的转折点。

其次,从筹码角度看,当前整个市场向下风险或者潜在抛售压力已经变小。1~2月份,几乎90%的雪球结构化产品已经敲入,风险释放比较充分。1月26日至2月7日之间,微盘股指数下跌超过40%,也是杠杆出清过程的表现之一。当市场向下动力减少时,自然而然容易回升。

再从基本面角度分析,中国经济依旧具有韧性。优秀的基础设施及人才红利是中国核心基本盘,具有广泛性、全面性、长期性、持久性的特点。从全世界资产维度看,这种基本盘是值得珍惜。

“我们当前观点是,大家一定要相信中国经济韧性和当下的高赔率。沪深300指数目前风险溢价率是6.39%。根据过去10年经验,当风险溢价率为6.4%时,未来一年最高的回报率是40%,最低的回报率是-11%。当市场越下跌,我们应该对未来一年的收益越有信心。在现阶段,没必要过多悲观或恐慌。”王一平说。

对于目前存在问题最多的房地产行业,王一平表示,房地产行业取决于现金流。如果经济重新活跃,房地产问题可以解决。就像美国2008年次贷危机时,市场一度觉得房地产泡沫破裂,但后来美国房价因科技互联网的发展带动而现金流恢复,所以过度的偏见容易导致问题的错判。

八成仓位配置A股

值得注意的是,王一平不仅在策略上坚定看多市场,还用真金白银自购。今年以来,进化论已经两次出手,合计使用4000万元申购公司旗下产品。他介绍,目前进化论资产配置中,超过80%在A股,10%左右在美股,港股占比不足5%。

王一平表示,市场投资主要靠的是预期。很多时候投资者想等到经济复苏后再规划投资,但那时市场可能已上涨一段时日,或又到人声鼎沸时。

从估值角度看,核心资产PB(市净率)、ROE(净资产收益率)比2012年便宜很多。同时,监管部门发布积极政策,包括强制分红、限制减持以及新股发行等,分红率的提升会增强证券市场的吸引力。

对于重点看好的板块,王一平认为要全方位寻找。他认为,人工智能(AI)是重点方向,但建议要回避炒作,回归到行业龙头上。

他解释,AI行业会迎来持续发展,因为AI发展靠的是规模效应,当规模到一定程度,就会涌现新突破。从投资角度看,要回归到有“真材实料”的AI公司上,也要考虑相应的赔率和估值水平。



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